找到確定性的愛舍倫，要再造一個愛舍倫

在新經濟時代，不確定性因素正逐步演變為中國企業未來發展所面臨的最大風險。此風險不僅是潛在威脅，更是具有致命性的挑戰。對于眾多企業而言，積極探尋能夠帶來穩定預期的 " 確定性 " 因素，已成為他們在激烈市場競爭中生存并實現可持續發展的關鍵。

對于已成功登陸資本市場的上市企業來說，這種 " 確定性 " 尤為重要，因其直接關乎企業能否在投資者心中樹立長期價值的可靠形象。

畢竟，股票價格的波動在很大程度上是對企業未來前景投資預期的反映。因此，精準識別并投資那些具有明確且確定發展方向的企業，成為眾多投資者在二級市場獲取穩定收益、達成盈利目標的核心。

從商業發展的內在規律和長期實踐經驗來看，一家企業是否具備 " 確定性 " 并非毫無跡象，而是存在一系列顯性條件與標志。

特別是當企業真正具備 " 確定性 " 后，其發展軌跡往往呈現出極為穩健的態勢，戰略目標也會格外清晰，這樣的企業無疑更易贏得市場和投資者的青睞與信任。

已在新三板掛牌，準備在北交所上市的江蘇愛舍倫醫療科技集團股份有限公司（以下簡稱 " 愛舍倫 "），就是一個擁有確定性的樣本。

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長期發展的賽道

要衡量一家企業是否具備長期發展的確定性，首要的任務是深入分析這家企業是否處在一個能夠確保其長遠穩健發展的行業賽道之中。因為，即便企業在內部做出了種種看似明智且具有前瞻性的確定性選擇，但如果外在的市場環境持續低迷、不理想，那么這些努力最終也可能難以轉化為實際成效。

由此觀之，愛舍倫所在的細分領域市場容量巨大，增長趨勢明確。

一方面，全球人口老齡化和醫療需求提升為一次性醫用耗材市場提供了廣闊空間，新技術的發展也持續催生對高品質耗材的需求。

圖 / 聯合國《世界人口展望 2024》

以醫用敷料為例，2023 年我國醫用敷料市場規模約為 123.71 億元，同比增長 13.64%。全球范圍內，2023 年醫用敷料市場規模為 180 億美元。康復護理領域同樣需求旺盛，中國康復醫療市場規模從 2015 年的 271 億元增長至 2023 年的 1032 億元，年復合增長率高達 18.19%。手術感染控制產品市場也在持續擴大，隨著外科手術量的增長和院感控制要求提高，相關一次性耗材需求穩步上升。

另一方面，我國醫用敷料出口規模穩居全球第一。2025 年最新數據顯示，1-6 月的出口量為 144064 噸，同比增長 9.8%，占全球醫用敷料出口總額的 58.78%，顯示出絕對領先的國際市場份額。

一次性醫用耗材產業鏈上游包括無紡布、高分子材料等原材料供應，中游為制造加工，下游為醫院、藥店、康復中心等終端應用。我國醫用敷料行業集中度較低，生產企業眾多，以中小企業為主。多數企業以 ODM/OEM 模式為國際品牌代工，市場競爭主要體現在成本和質量上。

而憑借多年 ODM 經驗和成本優勢，愛舍倫在細分市場占據一席之地。愛舍倫的醫用敷料出口額（墊類產品）連續多年位居全國前十。這表明公司在國際市場上具備一定競爭力。再加上愛舍倫 90% 以上銷往歐美，正好切入 " 老齡化 + 居家康復 + 手術感控標準提升 " 三大增量需求。

愛舍倫在招股書中將自身定位為國內醫用敷料領域的第一梯隊企業之一。雖然產品主要聚焦于護理墊和手術感控等少數品類，但憑借多年積累，愛舍倫形成了 " 大客戶為核心 + 境外銷售 ODM/OEM" 的業務模式，在細分市場建立了競爭優勢。

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穩健的業務基石

對于具備明確發展前景與穩定性的企業而言，僅處于整體發展態勢良好的市場環境是遠遠不夠的。企業若要在激烈的市場競爭中保持不敗，還需積極開拓并穩固自身獨特的市場空間。

換言之，即便企業處于充滿活力與機遇的市場中，能否精準識別并深入挖掘那些能夠充分發揮自身獨特優勢與技術專長的細分市場領域，才是決定企業能否將自身的確定性發展戰略有效落地并取得實質性成果的關鍵因素。

愛舍倫專注于醫療健康事業，主營業務為康復護理與醫療防護領域的一次性醫用耗材的研發、生產和銷售。目前產品涵蓋兩大核心品類，一是康復護理產品，如醫用護理墊、醫用冰袋；二是手術感控產品，如一次性手術衣、手術鋪單、手術組合包。這些產品屬于醫用敷料范疇，廣泛用于醫院、養老院、家庭護理等場景。

在經營模式方面，借助 ODM/OEM 模式，愛舍倫為國際知名醫療器械品牌廠商供應產品。在銷售渠道方面，愛舍倫的產品以出口為主要方向，境外收入占比逾九成。美國是最大的單一市場，在報告期內，美國收入占比約為 62%～72%，歐洲和亞洲其他地區收入合計占比約為 20%～30%。

特別是，愛舍倫與全球第四大醫療器械商 Medline 已合作超十年，在其護理墊 / 手術包采購份額中占比達 50%～80%。關鍵在于，對于此類國際企業而言，供應商一旦通過其嚴格的認證體系，業務關系便十分穩定，遵循 " 不輕易更換供應商 " 的原則。

這使得愛舍倫構建了以 " 大客戶為核心 + 境外銷售 ODM/OEM" 的業務模式，在細分市場中確立了競爭優勢。

因此，前五大客戶銷售占比保持在 80% 以上，雖集中度較高，但客戶質量優良、回款迅速（幾乎不存在 1 年以上應收賬款），在手訂單從 2023 年末的 0.75 億元增長至 2024 年末的 1.34 億元，確保了短期業績具有可預見性。

財報顯示，在這樣的業務體系下，2022 — 2024 年愛舍倫的營收從 5.74 億元增長至 6.92 億元，扣非凈利潤亦增加至 0.72 億元，呈逐年上升態勢。并且 2024 年上半年營收、凈利潤同比再度增長，展現出 " 后疫情需求回落而公司逆勢穩健增長 " 的韌性。

2025 年上半年，公司延續增長態勢，營業收入達到 4.38 億元，同比增長 45%。由此可見，在經歷了 2021 — 2023 年的平臺期后，愛舍倫自去年起業績重新恢復上升趨勢。

此外，其毛利率與行業頭部企業振德醫療相近，手術感控類毛利率高于相同規模的競爭對手，表明愛舍倫所處細分產品的附加值更高。

這一方面可能得益于海外市場需求的恢復，另一方面也與公司產能提升和產品結構優化有關。而后者，也是接下來的核心戰略方向。

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" 再造 " 一個愛舍倫

判斷一家企業是否真正尋得確定性，以及其作出的相關決策是否具備實際價值與意義，需進一步觀察和分析該企業在后續發展進程中所采用的具體思路與策略。唯有深入探究企業的未來發展規劃，方能更為精準地判定其決策的正確性與有效性，進而評估該企業能否在激烈的市場競爭中維持穩定且持續的發展態勢。

這意味著企業的確定性能否轉化為長期主義。畢竟，唯有長期主義得以落實，企業才有可能真正具備長遠發展的能力。

事實上，愛舍倫在護理墊產品方面擁有成本優勢與規模化生產能力，能夠滿足大客戶對產品品質和交付期限的嚴格要求。同時，該企業通過持續改進生產工藝，實現了產品性能的提升與成本的優化，從而在 ODM/OEM 市場中保持競爭優勢。

愛舍倫持有多項護理墊、冰袋核心專利；其研發費率雖低于行業龍頭企業，但呈現逐年上升態勢，且激勵機制完善，為后續高端敷料、抗菌材料的升級提供了技術支撐。

此外，根據招股說明書，愛舍倫此次（IPO）擬公開發行股份數量不超過 1,691.98 萬股，預計募集資金約 3.00 億元，所募資金將全部投入 " 凱普樂公共衛生醫療物資產業園建設項目 "。

該項目建成后，將新增醫用滅菌生產及技術服務產能 12 萬立方米 / 年，同時具備年產一次性防護服 1000 萬件、手術衣 5000 萬件的生產能力。

項目投產后，預計每年可實現銷售收入 4.5 億元，新增凈利潤約 5000 萬元。此次產能擴張將大幅提高公司手術感控類產品的供應能力，以契合市場不斷增長的需求。

另外，愛舍倫還計劃在鞏固北美、歐洲等傳統市場的同時，積極開拓亞洲新興市場和國內市場；同時加大研發投入，開發高附加值的新產品，如新型傷口敷料、智能監測護理墊等，豐富產品組合。

根據規劃，愛舍倫還將逐步從 ODM 向 OBM 轉型，在國內市場打造自主品牌，提高利潤率；并且考慮向上游原材料或下游醫療服務領域延伸，構建更完善的產業鏈生態。

此外，募集資金項目還將引入先進的自動化生產線和滅菌設施，有助于提高生產效率、降低單位成本，并進一步鞏固公司在醫用防護產品領域的競爭優勢。

這一套組合戰略的最終落地，目標是在現有體系外重新建立新的發展動力，推動企業大范圍擴張，最終 " 再造一個愛舍倫 "。

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結論

企業找到確定性就具備長期發展的價值，而長期主義恰恰是資本市場最喜歡的企業類型。畢竟，能和時間做朋友，就意味著企業的未來有發展保障，也意味著投資者的投資有了增值空間。

憑借 " 國際認證 + 大客戶黏性 + 產能擴張 " 三大確定性，愛舍倫有望在北交所上市后快速補齊資金短板，復制與 Medline 的成功經驗，向更多全球頭部品牌輸出高性價比的中國制造，實現從 " 細分隱形冠軍 " 到 " 資本助推下的出口龍頭 " 的躍遷。

這對于上市企業價值定位尤其重要。

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