本周機構調研熱度持續，多家上市公司成為市場焦點。調研數據不僅反映了資金關注方向，也折射出當前行業景氣度的變化趨勢。誰是本周最受機構青睞的公司？
聯動科技（301369）
【公司簡介】
2025 年 10 月 27 日，聯動科技接受了彤源投資、鵬華基金、昆侖健康保險資管、招商證券等約 40 余家機構調研。公司專注于半導體后道封裝測試專用設備研發與制造，主營業務涵蓋半導體自動化測試系統、激光打標設備及其他機電一體化設備，廣泛服務于半導體分立器件、集成電路封測及第三代半導體等多個下游領域。公司技術實力深厚，尤其在功率半導體測試、第三代半導體封測等高端細分領域實現突破，核心測試設備市占率與客戶覆蓋度居行業領先。隨著新能源汽車、5G 通訊等行業需求增長，公司全場景設備布局與國產替代戰略正成為其中長期成長的新動能。本次調研顯示機構對其技術迭代節奏與下游拓展潛力保持高度關注。
【濟安金信上市公司競爭力評級】
與全國 5164 家 A 股上市公司對比，聯動科技在八項能力維度中的表現如下：
【濟安金信 SWOT 評估】
基于對上述八項能力的綜合分析，得出如下 SWOT 評估：
· 優勢（Strengths）：資本結構高于行業基準 63.01%，財務結構穩健性遠超同類企業，在負債控制與資本配置方面具備核心優勢，為企業長期經營提供了堅實的財務保障。
· 劣勢（Weaknesses）：規模實力顯著低于行業基準 67.86%，企業體量偏小，難以形成規模效應，抗周期波動能力較弱；資產質量、運營效率分別低于基準 43.94%、41.72%，資產安全性與資源利用效率亟待提升；償債能力、盈利能力、現金流量也低于基準 38.24%、35.81%、33.24%，財務風險抵御、盈利獲取及資金周轉能力均存在明顯短板。
· 機會（Opportunities）：相較行業龍頭三一重工（600031），聯動科技在規模實力方面具備 344% 的拓展空間，運營效率、資產質量提升空間分別達 127%、122%，現金流量、盈利能力也有 108%-114% 的追趕潛力；若能聚焦規模擴張與多維度能力提升，有望大幅縮小與頭部企業的差距。
· 威脅（Threats）：聯動科技與其近兩年行業相對評分和排名比照，多項能力出現下滑：償債能力同比下降 44.7%，發展能力下降 18.54%，現金流量、資產質量、運營效率也分別下降 16.69%、14.07%、14.13%，整體經營能力呈弱化趨勢，可能影響企業后續發展節奏與資本市場信心，需警惕能力持續下滑帶來的經營風險。
【濟安定價】
截至 2025 年 10 月 31 日收盤，聯動科技股價為 86.08 元 / 股，而濟安定價為 87.74 元 / 股，顯示當前股價處于輕微低估狀態。結合公司資本結構極其穩健的核心優勢，以及多維度能力存在較大提升空間的特點，若后續能有效改善償債、盈利與運營能力，股價具備向上支撐空間。
天康生物（002100）
天康生物在 2025 年 10 月 31 日接待了財通基金、國信證券、華安證券、天弘基金、招商證券等多家機構調研。公司專注于動物疫苗、飼料生產及生豬養殖加工等核心業務的研發、生產與銷售，主要產品廣泛應用于畜禽疫病防控、規模化養殖、食品加工及農業種植等多個領域。憑借在生物制藥技術、規模化養殖管理上的深厚積累，公司不斷擴展其在農業產業鏈的市場份額，近年來在種豬育種、禽用聯苗與植物蛋白加工領域加快布局，積極推進技術迭代和業務模式創新。此次調研體現出資本市場對其在養殖行業復蘇浪潮下的增長潛力及業務抗風險能力的進一步關注。
與國內 5,164 家上市公司整體對比，天康生物在濟安金信競爭力評級中的表現如下：
【濟安金信 SWOT 評估】
濟安金信對上述八項能力進行綜合分析后，評估出天康生物的 SWOT 表現如下：
· 優勢（Strengths）：現金流量超出行業基準 29.36%，運營效率超出行業基準 19.24%，規模實力超出行業基準 12.18%，盈利能力超出行業基準 22.1%，償債能力也高于基準 6.03%，說明公司在資金周轉、資源運營、市場體量及盈利獲取等多方面具備突出優勢，為經營提供強勁支撐。
· 弱勢（Weaknesses）：資本結構低于行業基準 30.5%，發展能力低于行業基準 20.87%，資產質量低于行業基準 19.31%，反映出公司當前在財務結構穩定性、業務增長動能及資產安全性等方面存在不足，可能制約長期發展韌性。
· 機會（Opportunities）：相比本行業龍頭金龍魚，公司在資本結構（拓展空間 44%）、償債能力（拓展空間 42%）、發展能力（拓展空間 26%）等方面具備較大提升空間；如果公司能夠優化財務結構、強化成長動能，將具備向行業頭部梯隊靠攏的機會。
· 威脅（Threats）：與過去幾個季度比，多項能力出現下滑，如資產質量評分下滑 23.58%，發展能力下滑 16.21%，顯示公司在當前經營環境下部分能力承壓，若未能及時改善，可能影響長期競爭力與資本市場信心。
截至 2025 年 10 月 31 日收盤，天康生物股價為 7.38 元 / 股，而濟安定價為 12.81 元 / 股，偏離率為 -42.39%，顯示當前股價處于顯著低估。中長期視角下，若公司能抓住成本下降契機，同時推進資本結構優化與發展能力修復，基本面改善有望推動估值向合理區間回歸。
順絡電子（002138）
順絡電子于 2025 年 10 月 29 日發布公告稱，公司接受了 Point72 Hong Kong Limited、北京鑫翰資本管理有限公司、北京澤銘投資有限公司等多家機構調研。作為國內被動電子元器件領域的領先企業，順絡電子專注于為電子信息產業及新能源領域提供從電感、射頻元件到傳感器、微波器件的全系列電子元器件產品與技術解決方案，其產品與服務覆蓋消費電子、汽車電子、物聯網、新能源汽車等多個場景。憑借在電子陶瓷材料技術與精密制造工藝領域的長期研發積累，公司與全球數百家頭部電子設備廠商及汽車制造商建立了穩定合作關系，在 " 多品類布局 + 高端化突破 " 模式下不斷拓展電子元器件應用邊界。此次調研顯示市場對其車規級產品迭代與新興領域市場拓展的持續關注。
與國內 5,164 家上市公司整體對比，順絡電子在濟安金信八項能力評級中的表現如下：
基于濟安金信八項能力的系統分析，順絡電子的 SWOT 評估如下：
● 優勢（Strengths）：盈利能力高于行業基準 42.18%，盈利效率與質量遠超同類企業，為核心競爭優勢；資產質量超出行業基準 28.8%，現金流量超出行業基準 21.25%，資產安全性與資金周轉能力突出。
● 劣勢（Weaknesses）：資本結構顯著低于行業基準 60.77%，財務結構穩定性差、抗風險能力薄弱，為主要短板；發展能力略低于行業基準 1.58%，業務增長動能稍遜于行業平均。
● 機會（Opportunities）：與行業龍頭工業富聯相比，公司在資本結構方面具備 155% 的大幅拓展空間，運營效率、發展能力提升空間分別達 41%、31%，償債能力、規模實力也有 29%、27% 的追趕潛力；若能重點優化財務結構、強化成長動能，有望進一步縮小與頭部企業的差距。
● 威脅（Threats）：多項核心能力出現同比下滑，其中資產質量下降 14.99%，資本結構下降 15.08%，能力弱化趨勢可能影響企業長期經營韌性，若未能及時改善，將面臨資本市場對其基本面穩定性的擔憂。
截至 2025 年 10 月 31 日收盤，順絡電子股價為 38.17 元 / 股，而濟安定價為 49.71 元 / 股，偏離率為 -23.21%，當前股價處于低估區間。公司作為龍頭有望受益 " 量價齊升 "，其資產質量與現金流表現突出。中長期若借行業復蘇優化財務結構、提升發展能力，股價有望向合理定價回歸。
德賽西威（002920）
2025 年 10 月 30 日期間，德賽西威接受了建信理財公司、紐富斯投資、灃京資本等多家機構調研。公司主營智能座艙、自動駕駛及車聯網相關產品的研發與制造業務，核心產品涵蓋車載信息娛樂系統、智能駕駛域控制器、車載攝像頭等，廣泛應用于乘用車、商用車、新能源汽車、智能網聯汽車等多個領域。憑借深厚的汽車電子技術積累與全場景解決方案能力，公司已構建起從核心技術研發、產品設計到生產交付的一體化服務體系，并在智能座艙集成、L4 級自動駕駛域控等細分領域建立起領先優勢。本次調研反映出市場對公司在汽車智能化升級背景下的技術突破與業務增長前景給予高度關注。
與全國 5164 家 A 股上市公司對比，德賽西威在八項能力維度中的表現如下：
● 優勢（Strengths）：發展能力高于行業基準 43.21%，業務增長動能遠超同類企業，為核心競爭優勢；運營效率、盈利能力分別超出行業基準 39.95%、38.32%，資源利用與盈利獲取能力突出；現金流量、規模實力、償債能力也分別高于基準 20.05%、15.69%、12.48%，資金周轉、市場體量及債務償還均具支撐。
● 劣勢（Weaknesses）：資本結構低于行業基準 19.89%，財務結構穩定性不足、抗風險能力較弱，為主要短板。
● 機會（Opportunities）：與行業龍頭上汽集團相比，公司在資本結構（25%）、規模實力（15%）、現金流量（7%）等方面具備提升空間；受益于智能汽車滲透率提升，業務增長空間廣闊。
● 威脅（Threats）：多項核心能力同比下滑，資產質量下降 32.65%，發展能力下降 11.77%，資本結構、運營效率也分別下降 5.19%、6.26%；能力弱化或影響經營韌性，需警惕資本市場對基本面穩定性的擔憂。
截至 2025 年 10 月 31 日收盤，德賽西威股價為 118.48 元 / 股，而濟安定價為 129.53 元 / 股，偏離率為 -8.53%，顯示當前股價略低于合理定價水平。結合德賽西威自身在運營效率、發展能力和盈利能力上的結構性優勢，若后續能修復資產質量并提升資本結構穩定性，可進一步縮小與合理估值的偏差，推動股價向濟安定價靠攏。
箭牌家居（001322）
2025 年 10 月 30 日，華福證券、國海證券、國投證券等機構對箭牌家居進行了專項調研。公司專注于智能家居與衛浴產品的研發、生產與銷售，業務涵蓋衛生陶瓷、智能坐便器、浴室柜、龍頭五金及廚房櫥柜等，廣泛服務于家庭裝修、酒店工程、房地產配套等領域客戶。近年來，隨著消費升級與智能家居趨勢深化，公司在 " 全品類產品布局 + 智能化場景融合 " 一體化發展模式上的競爭優勢逐步顯現，成為家居行業中具備成長性的龍頭企業。本次調研反映出資本市場對其智能產品創新與工程渠道拓展的高度關注。
與全國 5164 家 A 股上市公司對比，箭牌家居在八項能力維度中的表現如下：
● 優勢（Strengths）：與行業基準相比，公司不存在優勢。
● 劣勢（Weaknesses）：發展能力低于行業基準 45.91%，業務增長動能嚴重不足；資產質量落后基準 43.99%，資產安全性與抗風險能力薄弱；資本結構、盈利能力也分別低于基準 36.34%、34.61%，財務結構穩定性與盈利效率均處于行業劣勢。
機會（Opportunities）：相較行業龍頭海螺水泥，公司在資本結構（119%）、盈利能力（97%）、資產質量（90%）等維度具備極大提升空間；規模實力、發展能力的拓展空間也分別達 95%、85%，若能借力家居行業消費升級趨勢，聚焦能力短板改善，有望實現大幅發展。
● 威脅（Threats）：多項核心能力呈大幅下滑態勢，資產質量下降 48.03%，償債能力下降 40.28%，發展能力、現金流量也分別下降 33.75%、31.18%；能力持續弱化疊加行業競爭加劇，可能進一步削弱經營韌性與資本市場信心。
截至 2025 年 10 月 31 日收盤，箭牌家居股價為 8.11 元 / 股，而濟安定價為 10.86 元 / 股，偏離率為 -25.32%，當前股價低于濟安定價。結合箭牌家居自身在現金流量與規模實力上的基礎支撐，以及各維度能力的巨大提升潛力，若后續能借力家居消費升級紅利，兌現盈利能力改善與資產質量修復預期，可進一步縮小與合理估值的偏差，推動股價向濟安定價靠攏。（本文首發于巴倫中文網，作者｜濟安研究院）
更多對全球市場、跨國公司和中國經濟的深度分析與獨家洞察，歡迎訪問 Barron's 巴倫中文網官方網站
