出品｜WEMONEY 研究室
文｜王彥強
目前，六大國有銀行 2025 年三季報已全部披露完畢。
據 WEMONEY 研究室梳理，2025 年前三季度，六大國有銀行合計實現營業收入 27205.35 億元，同比增長 1.87%；合計實現歸母凈利潤 10723.43 億元，同比增長 1.22%，相當于日賺 39.14 億元。
從盈利來看，各家銀行歸母凈利潤均保持增長態勢，其中，農業銀行增長 3.03% 居首。從營收來看，各家銀行同樣保持增長態勢，其中，中國銀行增長 2.69% 居首。
前三季度，整體六大行凈息差持續承壓，但非利息收入均保持增長，有 5 家銀行增速都在兩位數以上。值得一提的是，六大行的中間收入在今年前三季度都有所回升，投資凈收益除交通銀行外都在持續增長。
從資產質量來看，前三季度，六大國有銀行整體保持穩定，有 5 家銀行的不良率都較上年末下降，郵儲銀行本身不良率最低，較上年末微增。撥備覆蓋率除中國銀行略低于 200% 外，其余都在 200% 以上。
值得注意的是，雖然近幾年，隨著六大國有行股價的不斷攀升，其滾動股息率有所降低，但整體都在 2.5% 以上，明顯高于 5 年期定期存款利率。
截至 2025 年三季度末，六大行資產規模合計達到 217.97 萬億，較上年末增長 9.16%。其中，貸款總額為 127.14 萬億，較上年末增長 8.54%；存款總額為 149.76 萬億，較上年末增長 6.92%。
截至 11 月 5 日收盤，六大行年初至今的股價漲幅排名依次為農業銀行（60.07%）、工商銀行（22.57%）、建設銀行（12.92%）、郵儲銀行（9.16%）、中國銀行（7.87%）、交通銀行（-0.60%）。
中行營收增速第一
從營收來看，六大國有銀行全部實現正增長，其中，中國銀行增速第一，工商銀行增速第二。
數據顯示，2025 年前三季度，中國銀行、工商銀行、農業銀行、郵儲銀行、交通銀行和建設銀行分別實現營業收入 4912.04 億元、6400.28 億元、5508.76 億元、2650.8 億元、1996.45 億元和 5737.02 億元，分別同比增長 2.69%、2.17%、1.97%、1.82%、1.80% 和 0.82%。
從絕對營收來看，工商銀行以 6400.28 億元，排名第一，建設銀行以 5737.02 億元排名第二，農業銀行以 5508.76 排名第三。
數據顯示，2025 年前三季度，工商銀行、建設銀行、農業銀行、中國銀行和郵儲銀行分別實現利息凈收入 4734.16 億元、4276.06 億元、4273.08 億元、3257.92 億元、2105.05 億元，同比增長 -0.70%、-3.0%、-2.40%、-3.04%、-2.07%。而交通銀行的利息凈收入為 1286.48 億元，同比增長 1.46%。其中，中國銀行的利息凈收入降幅最大。
從非利息凈收入來看，2025 年前三季度，工商銀行、建設銀行、農業銀行、中國銀行、郵儲銀行和交通銀行的非利息收入分別為入 1666.12 億元、1460.96 億元、1235.68 億元、1654.12 億元、545.75 億元、709.97 億元，同比增長 11.30%、13.95%、20.65%、16.20%、20.20%、2.41%。其中，農業銀行的非利息收入增速最高。
從非利息收入占營收的比重來看，交通銀行占比最高，達到 35.56%，其次為中國銀行，為 33.67%；而郵儲銀行占比最低，為 20.59%。剩余國有行在 20% — 30% 之間。
具體到中間收入來看，六大國有行均較上年同期有所回升。數據顯示，2025 年前三季度，工商銀行、建設銀行、農業銀行、中國銀行、郵儲銀行和交通銀行的手續及傭金收入分別為 908.68 億元、896.68 億元、698.77 億元、655.91 億元、230.94 億元和 293.98 億元，同比增長 0.60%、5.31%、13.34%、8.07%、11.48% 和 0.15%。農業銀行的中間收入增幅最大。
另外，從投資凈收益來看，2025 年前三季度，工商銀行、建設銀行、農業銀行、中國銀行、郵儲銀行和交通銀行的投資收益分別 486.15 億元、367.61 億元、342.33 億元、390.74 億元、316.51 億元和 167.80 億元，同比增長 56.39%、150.55%、35.44%、7.62%、76.70% 和 -18.16%。建設銀行的投資收益增速最高，交通銀行出現下降。
在盈利能力方面，2025 年前三季度，工商銀行、建設銀行、農業銀行、中國銀行、郵儲銀行和交通銀行分別實現歸母凈利潤 2699.08 億元、2573.6 億元、2208.59 億元、1776.6 億元、765.62 億元和 699.94 億元，同比增長 0.33%、0.62%、3.03%、1.08%、0.98% 和 1.90%。農業銀行以 3.03% 增速排名第一。六大國有行前三季度合計歸母凈利潤 10723.43 萬億。
申萬宏源研究認為，銀行業盈利穩健的背后，源自三大核心支撐不變，即 " 利息凈收入步入企穩階段、中收低位修復、資產質量穩定確保利潤可持續 "，同時現階段監管對銀行資產負債表健康性、呼吁 " 反內卷 " 的主動呵護也不容忽視。
從資產總額來看，截至 2025 年三季度末，工商銀行、建設銀行、農業銀行、中國銀行、郵儲銀行和交通銀行的資產總額分別為 52.81 萬億、45.37 萬億、48.14 萬億、37.55 萬億、18.61 萬億和 15.5 萬億，分別較上年末增長 8.44%、11.83%、11.33%、7.1%、8.9% 和 4.02%。建設銀行的資產規模增長最快，其次是農業銀行。
截至 2025 年三季度末，六大行資產規模合計達到 217.97 萬億，較上年末增長 9.16%。
農業銀行貸增速最高
2025 年前三季度，工商銀行、農業銀行、建設銀行、中國銀行、郵儲銀行和交通銀行的存款總額分別為 36.81 萬億、31.58 萬億、30.20 萬億、25.68 萬億、16.22 萬億和 9.26 萬億，分別較上年末增長 7.39%、6.03%、6.96%、7.69%、6.08% 和 7.29%。中國銀行的存款增速較高。
2025 年前三季度，六大國有銀行存款總額合計 149.76 萬億，較上年末增長 6.92%。
2025 年前三季度，六大國有銀行貸款總額合計 127.14 萬億，較上年末增長 8.54%。
整體而言，六大行前三季度較上年末，呈現存、貸雙增的態勢，整體貸款增速要高于存款增速。
在凈息差方面，2025 年前三季度，工商銀行、農業銀行、建設銀行、中國銀行、郵儲銀行和交通銀行的凈息差分別為 1.28%、1.30%、1.36%、1.26%、1.68% 和 1.20%，較上年末分別下降 14 個基點、12 個基點、15 個基點、14 個基點、18 個基點和 7 個基點。郵儲銀行凈息差降幅最大，但同時凈息差也最高。
整體來看，六大國有行的凈息差降幅較之前有所收窄。
從成本收入比來看，除交通銀行微增以外，其余國有行都較上年末有所下降。
數據顯示，2025 年前三季度，工商銀行、農業銀行、建設銀行、中國銀行、郵儲銀行分別為 25.25%、29.14%、25.39%、26.90%、57.40%，分別較上年末下降 2.79 個百分點、5.26 個百分點、4.05 個百分點、1.87 個百分點、6.83 個百分點，而交通銀行的成本收入比為 30.07%，較上年末微增 0.17 個百分點。
交通銀行滾動股息率最大
前三季度，六大國有銀行資產質量整體保持穩定。
數據顯示，2025 年前三季度，工商銀行、建設銀行、農業銀行、交通銀行、中國銀行的不良貸款率分別為 1.33%、1.32%、1.27%、1.26%、1.24%，較上年末分別下降 0.01 個百分點、0.02 個百分點、0.03 個百分點、0.05 個百分點、0.01 個百分點。而郵儲銀行的不良貸款率為 0.94%，較上年末微增 0.04 個百分點。
在六大國有銀行中，郵儲銀行的不良貸款率最低。
數據顯示，工商銀行、建設銀行、交通銀行的撥備覆蓋率分別為 217.21%、235.05%、209.97%，分別較上年末增長 2.3 個百分點、1.45 個百分點、8.03 個百分點；而農業銀行、中國銀行和郵儲銀行的撥備覆蓋率分別為 295.08%、196.60% 和 240.21%，分別較上年末下降 4.53 個百分點、4 個百分點、45.94 個百分點。
從以上數據來看，農業銀行的撥備覆蓋率最高，達到 295.08%；中國銀行的撥備覆蓋率最低，為 196.60%；郵儲銀行的撥備覆蓋率降幅最大，達到 45.94 個百分點。
從每股收益來看，只有建設銀行在 1 元以上，剩余國有行皆在 1 元以下。
數據顯示，建設銀行、交通銀行、工商銀行、郵儲銀行、農業銀行和中國銀行的基本每股收益（EPS）分別為 1 元、0.8 元、0.73 元、0.66 元、0.59 元、0.55 元。
從核心一級資本充足率來看，建設銀行、工商銀行、中國銀行、交通銀行、農業銀行和郵儲銀行分別為 14.36%、13.57%、12.58%、11.37%、11.16% 和 10.65%。
其中，建設銀行的核心一級資本充足率最高，達到 14.36%。而郵儲銀行的核心一級資本充足率最低，為 10.65%。整體六大國有行的資本充足率均在 10% 以上。
從分紅派息來看，近幾年，隨著六大國有行股價的不斷攀升，其滾動股息率有所降低。截至 11 月 5 日收盤，交通銀行、中國銀行、工商銀行、郵儲銀行、農業銀行和建設銀行的滾動股息率分別為 4.10%、3.81%、3.76%、3.61%、3.0% 和 2.94%。
其中，交通銀行滾動股息率最高，建設銀行最低，剩余國有行均在 3% 以上，顯著超過 5 年期銀行定期存款利率。
