文｜文心
近日，同程旅行通過(guò)旗下藝龍網(wǎng)收購(gòu)了新生支付，這筆交易金額高達(dá)約 3 億元，讓同程旅行成功將海南唯一一家全牌照支付法人機(jī)構(gòu)收入囊中。
幾乎與此同時(shí)，B 站與甬易支付失之交臂，后者最終花落民營(yíng)企業(yè) 500 強(qiáng)正凱集團(tuán)。而就在不久前，京東、唯品會(huì)等公司也紛紛對(duì)旗下支付機(jī)構(gòu)增資，互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)掀起了一場(chǎng)支付牌照爭(zhēng)奪熱潮。
互聯(lián)網(wǎng)巨頭們的支付牌照爭(zhēng)奪戰(zhàn)已進(jìn)入白熱化階段。2024 年以來(lái)，支付行業(yè)并購(gòu)案例顯著增加，交易規(guī)模不斷擴(kuò)大。同程旅行收購(gòu)新生支付的案例僅僅是冰山一角。
業(yè)內(nèi)人士透露，同程旅行為獲得這張支付牌照付出了約 3 億元代價(jià)，而這張牌照的價(jià)值在于其 " 全牌照 " 資質(zhì)——包括互聯(lián)網(wǎng)支付、銀行卡收單、移動(dòng)電話支付等多項(xiàng)業(yè)務(wù)許可。新生支付作為海南省內(nèi)唯一一家全牌照支付法人機(jī)構(gòu)，這一地域優(yōu)勢(shì)在同程旅行的戰(zhàn)略布局中具有特殊意義。
B 站的支付牌照之路則略顯坎坷。2021 年，B 站曾以 1.18 億元成功競(jìng)得甬易支付 65.5% 的股權(quán)，這一舉動(dòng)當(dāng)時(shí)被業(yè)界視為 B 站構(gòu)建商業(yè)閉環(huán)的關(guān)鍵一步。然而，這筆交易最終未能獲得監(jiān)管批準(zhǔn)，甬易支付最終花落正凱集團(tuán)。這表明支付牌照交易通過(guò)監(jiān)管審批存在不確定性。
互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)布局支付牌照的歷史可以追溯到更早。2020 年，華為通過(guò)收購(gòu)訊聯(lián)智付 100% 股權(quán)，拿下了移動(dòng)支付牌照，成為手機(jī)廠商中布局支付業(yè)務(wù)的代表。而更早之前，阿里巴巴旗下的支付寶和騰訊旗下的財(cái)付通已成為支付行業(yè)的兩大巨頭。
如今，主流互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)幾乎都已 " 持證上崗 "。抖音母公司字節(jié)跳動(dòng)通過(guò)收購(gòu)合眾支付獲得支付牌照，并將其更名為抖音支付；拼多多通過(guò)收購(gòu)付費(fèi)通獲得支付牌照；美團(tuán)收購(gòu)錢袋寶；小米收購(gòu)捷付睿通；京東早早布局網(wǎng)銀在線；滴滴收購(gòu)一九付；攜程收購(gòu)東方匯智……
支付牌照交易市場(chǎng)估值也經(jīng)歷了巨大波動(dòng)。2017 年初，隨著央行暫停新支付牌照發(fā)放，一張包含 5 項(xiàng)業(yè)務(wù)的支付牌照在市場(chǎng)上最高叫價(jià)曾達(dá) 30 億元。而如今，隨著行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇與監(jiān)管趨嚴(yán)，牌照估值已回歸理性。目前一張僅含互聯(lián)網(wǎng)支付業(yè)務(wù)的牌照市場(chǎng)價(jià)格約為 2-3 億元，包含銀行卡收單業(yè)務(wù)的牌照價(jià)格則在 4-5 億元左右。
支付牌照交易市場(chǎng)的活躍，反映了互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)對(duì)構(gòu)建完整商業(yè)生態(tài)的迫切需求。在流量紅利見(jiàn)頂?shù)谋尘跋拢Ц蹲鳛樯虡I(yè)交易的基礎(chǔ)設(shè)施，已成為巨頭們必爭(zhēng)之地。
互聯(lián)網(wǎng)巨頭為何對(duì)支付牌照如此熱衷？這場(chǎng)支付牌照爭(zhēng)奪戰(zhàn)背后，隱藏著怎樣的商業(yè)邏輯？
節(jié)約通道成本是最直接的動(dòng)力。業(yè)內(nèi)人士分析，以一個(gè)年交易額萬(wàn)億級(jí)別的平臺(tái)為例，如果完全依賴第三方支付通道，每年需要支付數(shù)億元甚至十幾億元的交易手續(xù)費(fèi)。而通過(guò)自有支付系統(tǒng)，這筆費(fèi)用可以大幅降低，甚至可能減少一半以上。
根據(jù)拼多多早年招股書(shū)披露，2018 年與騰訊達(dá)成戰(zhàn)略合作框架協(xié)議，騰訊向拼多多提供微信支付服務(wù)，并根據(jù)交易收取 0.6% 的支付處理費(fèi)。按照 2018 年拼多多 GMV 達(dá) 4716 億元計(jì)算，僅支付手續(xù)費(fèi)就超過(guò) 28 億元。對(duì)于交易規(guī)模巨大的互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)來(lái)說(shuō)，這筆費(fèi)用累積起來(lái)相當(dāng)可觀。
更重要的是，支付牌照能幫助企業(yè)構(gòu)建自己的賬戶體系，形成信息流、資金流的閉環(huán)和數(shù)據(jù)沉淀。蘇寧金融研究院高級(jí)研究員黃大智表示：" 支付賬戶需要綁定銀行卡，屬于‘強(qiáng)驗(yàn)證’的金融類賬戶，相比普通注冊(cè)賬戶含金量更高。這些沉淀的金融數(shù)據(jù)具有非常高的商業(yè)價(jià)值，可以用于用戶畫像、精準(zhǔn)營(yíng)銷、風(fēng)險(xiǎn)控制等多個(gè)方面。"
業(yè)內(nèi)專家指出，作為平臺(tái)類型的商家，沒(méi)有支付就沒(méi)有各種數(shù)據(jù)，就難以直接觸達(dá) C 端流量。在當(dāng)前環(huán)境下，互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)僅依靠流量變現(xiàn)的模式已經(jīng)遇到瓶頸，必須建立自己的生態(tài)閉環(huán)。而有了支付牌照，形成自己的賬戶體系和用戶綁定，才能夠真正實(shí)現(xiàn)用戶在自己生態(tài)體系的留存。
同時(shí)，支付業(yè)務(wù)還能為企業(yè)帶來(lái)可觀的沉淀資金收益。根據(jù)行業(yè)慣例，支付機(jī)構(gòu)可以將客戶備付金存放在銀行產(chǎn)生利息收入。雖然監(jiān)管部門對(duì)備付金集中存管有嚴(yán)格要求，但相關(guān)資金仍能為企業(yè)帶來(lái)一定的財(cái)務(wù)收益。
此外，自有支付系統(tǒng)可以顯著提升用戶體驗(yàn)。美團(tuán)支付產(chǎn)品負(fù)責(zé)人曾對(duì)外表示，自有支付系統(tǒng)可以將交易成功率提升 2-3 個(gè)百分點(diǎn)，這對(duì)于追求極致用戶體驗(yàn)的互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)來(lái)說(shuō)價(jià)值巨大。
支付牌照還是企業(yè)拓展金融業(yè)務(wù)的基礎(chǔ)。從消費(fèi)金融到供應(yīng)鏈金融，從理財(cái)服務(wù)到保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)，幾乎所有的金融創(chuàng)新業(yè)務(wù)都需要以支付為基礎(chǔ)。沒(méi)有支付牌照，這些業(yè)務(wù)的開(kāi)展將面臨諸多限制。
在當(dāng)前強(qiáng)監(jiān)管環(huán)境下，持牌經(jīng)營(yíng)已成為互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的必然選擇。2024 年 7 月發(fā)布的《非銀行支付機(jī)構(gòu)監(jiān)督管理?xiàng)l例實(shí)施細(xì)則》明確規(guī)定，未經(jīng)依法批準(zhǔn)，擅自設(shè)立非銀行支付機(jī)構(gòu)、從事或者變相從事支付業(yè)務(wù)的，中國(guó)人民銀行指導(dǎo)中國(guó)人民銀行的分支機(jī)構(gòu)依法予以取締。
這意味著，支付業(yè)務(wù)必須持牌經(jīng)營(yíng)已成為監(jiān)管底線。素喜智研高級(jí)研究員蘇筱芮表示：" 隨著金融監(jiān)管不斷完善，‘持牌經(jīng)營(yíng)’已成為各行各業(yè)涉及金融業(yè)務(wù)時(shí)的基本要求。支付作為商業(yè)交易的底層支撐，是連接用戶、商戶與場(chǎng)景的核心樞紐。" 她進(jìn)一步指出：" 以支付工具為切入點(diǎn)，企業(yè)不僅能打通 C 端消費(fèi)與 B 端服務(wù)的全鏈路，還可通過(guò)開(kāi)放平臺(tái)整合多方資源，增強(qiáng)整體業(yè)務(wù)的黏性與活力。"
跨境支付正成為支付牌照的新價(jià)值增長(zhǎng)點(diǎn)。以連連數(shù)字為例，根據(jù)其 2024 年財(cái)報(bào)，該公司全球支付業(yè)務(wù)總支付額達(dá)到 2815 億元，同比增長(zhǎng) 63.1%，其中跨境支付業(yè)務(wù)毛利率高達(dá) 72%，遠(yuǎn)高于國(guó)內(nèi)支付業(yè)務(wù)。這一數(shù)據(jù)凸顯了跨境支付的盈利潛力。
對(duì)于同程旅行這樣已在網(wǎng)絡(luò)小貸、消費(fèi)金融、保險(xiǎn)代理等領(lǐng)域有所布局的企業(yè)來(lái)說(shuō)，收購(gòu)支付牌照將進(jìn)一步彌補(bǔ)其牌照方面的空缺，構(gòu)建更完整的金融業(yè)務(wù)版圖。蘇筱芮認(rèn)為，在數(shù)字化進(jìn)程不斷深入的背景下，支付、消費(fèi)金融等核心牌照已成為頭部企業(yè)的 " 標(biāo)準(zhǔn)配置 "。
支付牌照的價(jià)值還體現(xiàn)在數(shù)據(jù)安全與合規(guī)方面。隨著《數(shù)據(jù)安全法》《個(gè)人信息保護(hù)法》等法律法規(guī)的實(shí)施，企業(yè)通過(guò)自有支付系統(tǒng)處理用戶數(shù)據(jù)，可以更好地滿足合規(guī)要求，降低數(shù)據(jù)泄露風(fēng)險(xiǎn)。
未來(lái)支付牌照的競(jìng)爭(zhēng)將更加聚焦于細(xì)分場(chǎng)景和跨境業(yè)務(wù)。比如旅游場(chǎng)景的支付解決方案、跨境電商的支付便利性等。另一方面，技術(shù)革新也將改變支付行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)格局。隨著人工智能、區(qū)塊鏈、大數(shù)據(jù)等技術(shù)在支付領(lǐng)域的應(yīng)用，支付機(jī)構(gòu)的風(fēng)控能力、運(yùn)營(yíng)效率和用戶體驗(yàn)將得到進(jìn)一步提升。
支付牌照爭(zhēng)奪戰(zhàn)的背后，是互聯(lián)網(wǎng)商業(yè)模式的深層變革。當(dāng)流量紅利逐漸消退，巨頭們從追求規(guī)模擴(kuò)張轉(zhuǎn)向構(gòu)建生態(tài)閉環(huán)，支付這一金融基礎(chǔ)設(shè)施便成為了必爭(zhēng)之地。
