小財米 洛溪 / 文
青島泰凱英專用輪胎股份有限公司（以下簡稱泰凱英）2024 年 12 月 06 日開始正式排隊北交所 IPO，僅半年后即將上會。北交所上市委員會定于 2025 年 7 月 25 日召開 2025 年第 15 次審議會議，正式審議泰凱英的 IPO 申請。
泰凱英位于山東省青島，是專業從事礦山及建筑輪胎的設計、研發、銷售與服務的企業，公司產品范疇屬于工程子午線輪胎和全鋼卡車輪胎。
中國是全球第一大輪胎生產國，而山東是中國輪胎生產第一大省。省內不少龍頭輪胎企業已經實現了 A 股上市，如賽輪輪胎（601058）、玲瓏輪胎（601966）、森麒麟（002984）、青島雙星（000599）、三角輪胎（601163）等，這些企業都擁有自己的品牌、工廠及龐大的產能。泰凱英卻沒有自己的工廠，而是采用代工模式實現產品生產，很像我們常說的 " 借雞生蛋 "。
對此，泰凱英在招股書中稱：公司聚焦于礦業及建筑業輪胎市場，在該細分市場技術難度高、國際品牌為主導的背景下，公司自設立以來即重視自身研發能力提升，將主要資源投入到設計研發環節，采用代工模式實現產品生產。當前主要國內輪胎廠商產能充裕，且公司已經建立了 " 主輔備 " 供應商體系，公司產品交付總體可得到較好保障。
字面意思就是，泰凱英將主要精力全部用于產品研發技術升級，而生產環節全部外包，同時公司保證上游產能充足，產品供應有保障。不出意外的話，意外還是發生了，報告期（2022 年至 2024 年）內，公司主要代工廠出現了債務違約。
報告期內，泰凱英間接采購興達輪胎產品的金額分別為 31,139.08 萬元、29,506.75 萬元和 25,430.57 萬元，占采購金額的比重分別為 20.55%、17.78% 和 13.07%。興達輪胎因債務違約目前正處于債務化解進程中，報告期內并未影響公司采購相關產品的正常交付。但是類似情況仍然無法杜絕，公司產品交付依然面臨相關風險。
值得注意的是，代工廠的產品質量把關也是比較難的問題。目前經濟壓力較大，泰凱英將成本最重的生產環節外包看似較為 " 明智 "，實則是為自己埋下 " 暗雷 "。受經濟壓力、人員成本等影響，傳統制造業利潤空間被嚴重壓縮，部分企業為盈利不得不 " 鋌而走險 "。尤其是代工廠沒有品牌形象的 " 包袱 "，加之監管難等因素，是偷工減料的 " 重災區 "。
近日，上海科勒國際貿易有限公司（簡稱 " 科勒 "）就因產品抽檢不合格而受到處罰。后經過深入調查，發現被抽檢的產品是由科勒委托廣州市某有限公司進行生產的。然而，由于產品配件價格的不斷上漲，該生產商試圖通過縮減產品成本來應對財務困境。
此外，娃哈哈也曾卷入 " 代工風波 "，原因是 5 月份不斷有網友曝光說買到的娃哈哈純凈水是今麥郎生產的。5 月 15 日，娃哈哈客服回應了純凈水由今麥郎代工的質疑。此前，曾鬧得沸沸揚揚的 " 溴酸鹽超標 " 事件，根源就在于代工廠為趕工期跳過關鍵滅菌環節。代工廠為追求利潤最大化，往往采用 " 最低價中標 " 策略，導致質量管控流于形式。
根據最新的數據，中國代工產業規模已突破了 4 萬億美元，占全球制造業比重超 30%。從服裝到電子產品，從玩具到食品飲料，代工模式支撐了無數品牌的全球化擴張。那么代工模式的弊端細數下來其實也不少，堪稱是中國制造的阿喀琉斯之踵。
首先是質量失控。代工廠為了競標往往會報價過低，這是導致偷工減料頻發的直接原因，比如去年發生的工業檸檬酸替代食品檸檬酸事件。
另外就是創新乏力。代工模式會導致品牌與生產端脫節，娃哈哈近 5 年新品存活率僅 12%，遠低于統一企業的 28%，就是個例子。
然后就是利潤黑洞。代工企業僅能分得產業鏈 5%-8% 的價值，而品牌方需承擔 80% 以上的市場風險。比如蘋果公司代工毛利率為 22%，而富士康毛利率僅 6.8%，所以產品出了問題，蘋果的風險會更高。
而對于大部分品牌來說，代工模式往往會使他們陷進 " 研發 - 代工 - 滯銷 " 的不良循環。因為從研發端來說，代工廠不愿投入柔性生產線，導致新品測試成本高；而在生產端，代工廠為確保訂單量，更傾向于推薦成熟配方而非創新配方；結果在市場端就表現出了產品嚴重同質化，價格戰又產生利潤持續下滑的困局。而對于泰凱英來說，其主要專注于產品研發技術升級，那么未來的制造廠商又能否跟上公司的 " 腳步 " 呢？
